本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报说念

2月24日至26日，期货主力2605合约走出一轮畅达冲高行情。2月24日，主力合约跳空高开，全天单边上行，最终收报164120元/吨，单日大涨10.56%；2月25日，多头强势形态接续，主力合约盘中龙套17万元/吨整数关隘；2月26日早盘，受国际供给端突发音尘刺激，主力合约再度高开冲高，盘中涨幅一度超11%，站稳17万元/吨关隘，最终报收于173660元/吨。

结果2月26日午间收盘，主力合约多头主导的上升趋势仍未压根扭转。本轮行情的中枢驱动，来自供给端突发扰动、需求基本面回转预期与资金面的三重共振。国际方面，我国中枢锂矿入口起首国津巴布韦通知暂停锂矿出口，径直加重众人锂供给收紧预期。国内方面，锂盐厂春节后集结测验导致产能收缩，重复现货市蚁集手续去化后的低库存形态，为盘面酿成坚实撑合手。

三大中枢因素推涨碳酸锂

“中国农历春节期间，好意思国关税政策出现转移，市集无数预期买卖壁垒岑岭阶段已过，提振出口筹议市集厚谊。同期，等机构同期发布呈报，吵嘴分明地看好锂市干涉‘第三次超等周期’，大幅上调锂价预测，进一步激勉了市集做多善良。”朴直中期新能源首席磋磨员魏朝明在接纳《中原时报》记者采访时示意。

此外，魏朝昭示意，2月25日，津巴布韦矿业部通知暂停一皆锂原矿及精矿出口；该国手脚我国中枢锂入口起首国，此举径直引发市集对短期原料供应收紧的强烈担忧，成为本轮价钱飙升的“导火索”。此外，春节前行业数据也为本轮价钱上升提供了坚实基础，碳酸锂社会库存于春节前一周降至10.29万吨，仍督察快速去库态势，表不雅需求仍是强劲，行业基本面全体呈偏紧形态。

值得关注的是，碳酸锂期现价钱联动走高，春节假期内现货价钱已率先大幅上升。据SMM数据，2月25日电板级碳酸锂现货报161750元/吨，较春节前上升18000元/吨，与期货盘面同步走高。不外，创元期货分析师余烁在接纳《中原时报》记者采访时示意，节后物流尚未澈底归附，首个交游日历货价钱大幅上升，现货成交凡俗，产业卑劣以不雅望为主。

跟着碳酸锂期货价钱合手续上行，市集多空合手仓结构出现新变化。2月25日合手仓数据暴露，市集多空不对显赫加重，呈增量资金对垒形态。主力合约LC2605增仓11857手，总合手仓升至37.7万手，暴露节后资金快速回流。前20席位多空两边均呈增仓态势，但多头进场意愿弱于空头。

“数据暴露，前20席位多头累计增仓4042手，空头增仓8310手，前20席位净空合手仓随之增多4268手至95186手。尽管期货价钱大幅上升，但主力机构席位中空头加仓更为积极，暴露现时价位多空博弈空前浓烈，盘面上方阻力正合手续积攒。”魏朝明称。

余烁也示意，瑞银研报将碳酸锂价钱预测上调至26000好意思元/吨，中枢逻辑聚焦于需求爆发与供给受限两大因素。近期碳酸锂基本面确乎弘扬偏强，在出口退税政策带动下，“抢出口”需求鼓吹一季度行业排产超预期，即便处于传统淡季，需求也未出现赫然走弱。供给端则受限于产能爬坡周期与突发扰动，开云app供应增速不足预期，短期供需缺口合手续存在，库存接续去化态势。

不外，也有业内东说念主士示意，瑞银在春节假期及节后发布的系列呈报，为市集提供了明确且强烈的看多叙事逻辑。其建议的“第三次超等周期”、2026年或将出现约20万吨LCE供需缺口、国内锂价预测大幅上调至18.5万元/吨等不雅点，极大扭转了市集悲不雅预期，有用劝诱资金进场。

“从近期碳酸锂期货走势来看，本轮上升可视为市集对瑞银‘超等周期’逻辑的集结预演与订价。该不雅点具备一定依据，但同期也存在争议与不确定性。储能需求正从政策驱动转向经济性驱动，众人范围内呈爆发式增长，已成为继电动汽车之后的全新需求增长极，重构锂价需求弧线。”魏朝明称。

魏朝昭示意，往时两年锂价合手续低迷，导致众人锂矿成本开支暴减，高成本产能合手续出清，新建款式投产延后，2026—2027年锂资源供应增速或不足预期。正如津巴布韦出口禁令所体现的，要害矿产范围的资源民族方针昂首，供应链扰动风险随时可能出现，进一步加重供应端不确定性。

不外，魏朝明同期教唆，锂价过快上升将径直侵蚀卑劣储能与电板企业利润，或引发需求端负反馈。近期已有媒体报说念，现时锂价成本传导出现迂缓，产业链高卑劣博弈合手续加重。同期，高锂价势必会刺激停产矿山复产、新增产能加快投放。摩根士丹利则合手相背不雅点，觉得产能复产放量将带动下半年锂价回落。而手脚锂需求中枢主力，众人电动汽车市集正靠近政策退坡与增长瓶颈，这或将压低锂需求全体增速的天花板。

津巴布韦出口政策变动背后

近日众人第四大锂矿坐褥国津巴布韦出口政策变动，锂市集供应端再添扰动。公开信息暴露，津巴布韦矿业部2月25日通知立即暂停系数锂原矿及锂精矿出口（含在途货色），旨在加强矿产监管与问责。将来仅合手有用采矿权及获批选矿厂的企业具备出口经历，开云app官方闭塞代理登科三方买卖商出口。企业央求时需提交省级矿业办对于选矿时刻及合规的建议信，并申报矿物因素。

对此，余烁示意，比年来国内锂矿入口主要来自澳大利亚和非洲地区。证明SMM数据，2025年中国锂精矿入口悉数621万吨，环比增速为9%，相较于2024年33%的增速下滑赫然。其中2025年澳大利亚锂精矿入口悉数382万吨，环比增速为8%，增速妥当财报预期；而津巴布韦锂精矿入口悉数119万吨，环比增速为-1%，入口增量不足预期。

此外，证明2025年海关总署数据，澳大利亚长久以来是我国锂精矿第一猛入口起首国。津巴布韦是第二猛入口起首国，占比高达19%。2025年中国从津巴布韦入口了约120万吨锂矿（折合15万吨LCE）。对此，魏朝昭示意，津巴布韦的出口禁令对中国原料供应的潜在影响较大。

魏朝昭示意，瞻望接下来市集将高度关注以下几个变量的变化，最初是供应端政策落地情况，津巴布韦出口禁令的具体现实笃定（如是否允许有深加工时刻的企业出口）将是短期最中枢的变量。其次是卑劣信得过需求考据，3月份的电板及正极材料排产数据是要害。届时将能考据节后需求是信得过爆发，照旧因“抢出口”及加价预期引发的库存滚动。

“此外，还需密切关注电板厂和储能末端对加价的实质接纳时刻。若成本无法传导，导致订单减少或款式宽限，将对价钱酿成压制。跟着价钱回升，还需追踪国内江西云母提锂产能是否加快开释、国际如澳大利亚停产的矿山是否会加快重启，从而编削短期供需均衡。”魏朝明称。

卑劣需求合手续援助

跟着碳酸锂期货价钱合手续上升，其影响因素也引发投资者关注。对此，余烁示意，津巴布韦矿业部通知立即暂停系数锂原矿及锂精矿出口的举措，将导致短期内津巴布韦锂精矿发运减少，出口暂停窗口期尚不解确，当今国内冶真金不怕火厂可依赖矿石库存坐褥。

“2026年津巴布韦地区锂资源供给量超20万吨LCE，若窗口期合手续时候较长，后续可能出现矿石库存着落以及原料紧缺的情况，且难以从其他地区补充。受该音尘影响，2月25昼夜盘锂筹议钞票大涨，SigmaLithium涨超30%，雅保涨近5%，智利矿业化工涨近4%。”余烁称。

与此同期，卑劣需求方面，魏朝昭示意，春节前当周表不雅需求回升至2.27万吨，且1月能源和储能电板产量同比高增55.9%，暴露末端实质消费强劲。市集对节后价钱上升的无数预期，以及“抢出口”政策窗口期的存在，确乎激勉了部分阶段性补库和计谋性备货需求。但值得选藏的是，跟着价钱快速拉涨，卑劣已出现不雅望厚谊，驰念成本倒挂，主动大限制囤货的意愿有所裁汰。

从中期来看，瑞银等机构预测2026年众人总需求将达194万吨LCE。对此，魏朝昭示意，能源电板头部企业如宁德期间、比亚迪、国轩高科等，一般通过长协锁定花样确保原料供应。跟着众人储能装机爆发，储能系统集成商对磷酸铁锂正极材料的需求激增，成为新的需求主力。中间格式如湖南裕能、德方纳米等，是径直采购碳酸锂进行加工的坐褥企业。现时现货弘扬为“淡季不淡”，但在电板端向车载、储能末端传导时，阻力变大，周期拉长至1—3个月，导致高卑劣在订价上堕入浓烈的拉锯战。

针对碳酸锂期货后期走势，余烁示意，当今市集主要关注库存的变化。节前碳酸锂库存102932吨，环比去库2531吨，在传统淡季去库幅度扩大，反馈出当下碳酸锂基本面的强势。1月智利锂盐发运大幅增多，瞻望2月底到达中国，这对于现时碳酸锂偏紧的供需形态有一定缓解作用，但二月总体去库趋势不改。三月供需同步回暖，需求排产向好，在经历畅达多月的去库之后，行业全体库存处于较低水平，重复供给端扰动握住，瞻望短期内锂价偏强开动。

魏朝明也示意，短期来看，在供应端扰动（津巴布韦事件）未被证伪、市集厚谊仍处高位的情况下，碳酸锂期货价钱有望保合手强势，致使可能试探前期高点。然则，上方空间不宜过度乐不雅。18—18.5万元/吨的价钱区间，不仅是历史前高压力位，亦然瑞银等机构给出的指标价上限，同期是卑劣承受时刻的临界点。

“不外，鉴于现时多空不对雄壮，波动率显赫援助，建议给与严慎、偏短线或对冲的操做念路。市集已干涉厚谊驱动的高波动阶段，追高风险较大。可恭候回调至要害撑合手位轻仓试多，或恭候政策开畅、3月需求数据罢了后的趋势性契机。上方接近18—18.5万元/吨区域，多头可洽商渐渐止盈。”魏朝明称。

对于上游冶真金不怕火厂，魏朝明还示意，现时价钱已处于遐想套保区间，可证明将来产量，在180000元/吨上方渐渐建造卖出套保头寸，锁定利润。卑劣电板及材料厂应幸免追高采购。可行使期货市集的短期回调，进行买入套保或点价交游，锁定原料成本。同期，积极与客户谈判，完善价钱联动机制，将成本压力向下传导。

累赘剪辑：帅可聪 主编：夏申茶